家电及相关业绩预览：家电3Q26财报有哪些关注点

2026-10-15 · beegsc.com

内需、成本、汇率成为扰动因素，外销成为财报增长拉动力受内需、成本、汇率等多因素影响，我们预计3Q26 板块整体经营承压，黑电和清洁电器业绩或表现较好，其他板块仍待修复。 关注要点 白电：内需承压，外销拉动。国补退坡和夏季多雨影响需求，叠加部分龙头取消冷年开盘导致出货节奏变化，我们预计3Q26 白电内销仍承压；外销方面，随着库存去化，拉美等地补库需求较旺，欧洲

内需、成本、汇率成为扰动因素，外销成为财报增长拉动力受内需、成本、汇率等多因素影响，我们预计3Q26 板块整体经营承压，黑电和清洁电器业绩或表现较好，其他板块仍待修复。 关注要点 白电：内需承压，外销拉动。国补退坡和夏季多雨影响需求，叠加部分龙头取消冷年开盘导致出货节奏变化，我们预计3Q26 白电内销仍承压；外销方面，随着库存去化，拉美等地补库需求较旺，欧洲空调热销，我们预计Q3 外销有望修复式增长。受原材料涨价、人民币升值、需求偏弱影响，我们预计Q3 利润表现弱于收入端，Q4 基数走低后经营有望改善。 黑电：产业升级，高质量增长势能持续。受益于产品结构和渠道升级，行业高端化逻辑持续兑现，海信等国产龙头持续整合全球份额，从而有效对冲了内需偏弱、存储涨价、世界杯拉动备货前置等方面的负面影响。在价格支撑下，我们预计3Q26 黑电板块收入和利润均有望延续增长态势，看好Q4 大促旺季经营表现。 清洁电器：外销延续景气，内销格局改善利好利润率修复。Q3内销需求较弱，但格局持续改善，我们预计龙头内销利润率有望修复。出口延续高增，据Sensor Tower，7-8 月北美/欧洲/亚太（除中国）扫地机App下载量同比+14%/+19%/+16%，格局端虽有友商短期降价回款扰动，但龙头未跟进，我们认为对龙头海外利润率影响有限。综合判断下我们看好Q3 利润修复趋势延续。 厨电：地产拖累，业绩磨底。受补贴退坡和地产传导影响，我们预计板块Q3 仍将承压，需等待内需回暖或政策催化。龙头逆境中积极调整，老板电器9 月公告出海并购计划，华帝股份持续深化年轻化战略，我们预计龙头3Q26 业绩表现将好于板块整体。 小家电：后期有望受益于中美对等降税落地。短期小家电需求普遍较弱，叠加塑料粒子等原材料涨价，我们预计3Q26 板块仍有所承压。9 月底中美就“300 亿美元对等降税框架”达成共识，微波炉、咖啡机、剃须刀等小家电均在美国进口降税清单中，我们预计相关出口型公司有望充分受益，带动出口增长和利润修复。 估值与建议 维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。 风险 原材料及汇率波动；内销修复不及预期；海外需求波动风险。